Đáy của chu kỳ màn hình LCD đã rõ ràng và sự phục hồi của ngành sẽ sớm xảy ra vào năm 2023

Nhìn lại lịch sử chu kỳ của ngành công nghiệp màn hình LCD, ngành công nghiệp màn hình LCD hiện nay đang dần thoát khỏi đáy và sẽ phục hồi vào năm 2023. Logic chính là:

1) Về góc độ cơ cấu ngành: Đến năm 2023, mức độ tập trung của ngành sẽ tiến gần hơn đến các nhà sản xuất tấm nền của Trung Quốc, năng lực sản xuất LCD trong nước chiếm hơn 60%, khả năng kiểm soát sản xuất và giá cả sẽ được cải thiện hơn nữa, lợi nhuận dự kiến ​​sẽ dần phục hồi.

Nguyên nhân là do các nhà sản xuất Hàn Quốc (Samsung, LG) đã hoàn tất việc rút dây chuyền sản xuất tấm nền LCD tại Hàn Quốc, các nhà sản xuất do Đài Loan tài trợ quyết tâm chuyển giao năng lực sản xuất LCD cho CNTT, và sự cạnh tranh trong ngành và thị trường đã được cải thiện đáng kể. BOE, TCL và Huike có thị phần toàn cầu trên 60% % (CR3 dự kiến ​​là 61%-65%).

2) Về giá cả: bắt đầu từ quý 2023 năm 1, giá tấm nền dự kiến ​​sẽ tăng, quý 2 sẽ mở ra bước ngoặt lợi nhuận. Trong bối cảnh toàn bộ ngành công nghiệp LCD năm 2022 nói chung đều thua lỗ, dựa vào lợi thế về năng lực sản xuất, các nhà sản xuất LCD hàng đầu của nước tôi đã thay đổi phương thức hoạt động trước đây là sản xuất toàn bộ và bán toàn bộ, chuyển sang phương thức sản xuất theo giá thị trường dựa trên doanh số, dự kiến ​​sẽ dần đưa giá tấm nền LCD trở lại mức lợi nhuận cao hơn.

3) Theo góc độ quy hoạch năng lực sản xuất: Đến năm 2025, trên thế giới hầu như không có dây chuyền sản xuất màn hình LCD mới, năng lực sản xuất tăng chủ yếu dựa trên việc mở rộng, tốc độ tăng trưởng chung sẽ gần bằng 9. Chúng tôi kỳ vọng trong ba năm tới, năng lực sản xuất tăng chủ yếu đến từ dây chuyền sản xuất TCL Quảng Châu T19 và dây chuyền sản xuất Thâm Quyến Tianma TM1, CAGR gia tăng trong ba năm chỉ khoảng XNUMX%.

4) Theo góc độ nhu cầu: xu hướng kích thước lớn vẫn tiếp tục, nhu cầu về điện thoại di động OLED tăng đều đặn, nhu cầu của ngành công nghiệp tăng cao hơn tổng cung. Theo ước tính sơ bộ, từ năm 2022 đến năm 2025, lượng hàng xuất xưởng tấm nền sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng 1-2%, CAGR nhu cầu tấm nền sẽ duy trì trên 4% và nhu cầu tăng trưởng sẽ vượt quá tốc độ tăng trưởng công suất.

5) Theo quan điểm xu hướng công nghệ: trong 5-8 năm tới, LCD vẫn sẽ là xu hướng chính thống tuyệt đối. OLED vẫn sẽ chiếm ưu thế ở kích thước nhỏ, trong khi LED kích thước lớn đòi hỏi đầu tư vốn lớn, do đó mối đe dọa thay thế do OLED và Mini LED gây ra cho LCD được kỳ vọng là có thể kiểm soát được.

6) Theo góc độ định giá ngành: toàn bộ ngành hiện đang bị định giá thấp. Theo dữ liệu lịch sử, ngành panel là: 1) PB gần bằng 1 lần; 2) khi giá panel giảm xuống dưới giá thành tiền mặt, thường là tín hiệu chạm đáy, và định giá chạm đáy chắc chắn hơn.

Tóm lại, chúng tôi tin rằng đáy của chu kỳ ngành công nghiệp tấm nền hiện tại có đặc điểm rõ ràng và sự phục hồi của ngành là không thể tránh khỏi vào năm 2023, các công ty dẫn đầu trong quá trình phục hồi của ngành công nghiệp tấm nền LCD sẽ được hưởng lợi đáng kể.