LCD 패널 사이클 바닥은 분명하고, 산업 회복은 2023년에 임박했습니다.

LCD 패널 산업의 사이클 역사를 살펴보면, 현재 LCD 패널 산업은 점차 바닥에서 벗어나고 있으며, 산업은 2023년에 회복될 것입니다. 주요 논리는 다음과 같습니다.

1) 산업 구조 측면에서: 2023년 산업 집중도는 중국 패널 제조사와 비슷해지고, 국내 LCD 생산능력은 60% 이상을 차지하게 되며, 생산 및 가격 통제 능력이 더욱 향상되고 수익성이 점차 회복될 것으로 예상됩니다.

그 이유는 한국 제조업체(삼성, LG)가 한국 내 LCD 패널 생산 라인 철수를 완료했고, 대만 자금 제조업체가 LCD 생산 능력을 IT로 이전하기로 결심했으며, 산업 공급 및 시장 경쟁이 상당히 개선되었기 때문입니다. BOE, TCL, Huike는 60% 이상의 글로벌 시장 점유율을 가지고 있습니다(CR3는 61%-65%로 예상).

2) 가격 측면에서: 2023년 1분기부터 패널 가격이 상승할 것으로 예상되며, 2분기는 이익 전환점을 맞이할 것입니다. 2022년 전체 LCD 산업이 전반적으로 손실을 본 배경에서 생산 능력의 이점에 의지하여, 우리나라의 최고 LCD 제조업체는 기존의 완전 생산, 완전 판매 운영 모드를 변경하고 판매를 기반으로 하는 시장 가격 중심의 생산 모드로 전환했으며, 이는 점차 LCD 패널 가격이 이익 이상으로 돌아갈 것으로 예상됩니다.

3) 생산 능력 계획 관점에서: 2025년까지 전 세계적으로 LCD 패널의 신규 생산 라인은 거의 없을 것이며, 생산 능력 증가는 주로 확장에 기반을 두고, 전반적인 성장률은 거의 9에 가까울 것입니다. 우리는 향후 19년 동안 생산 능력 증가는 주로 TCL 광저우 T1 생산 라인과 선전 톈마 TMXNUMX 생산 라인에서 나올 것으로 예상하며, XNUMX년 증분 CAGR은 약 XNUMX%에 불과할 것입니다.

4) 수요 관점에서: 대형화 추세가 지속되고, OLED 모바일폰에 대한 수요가 꾸준히 증가했으며, 산업 수요 증가가 총 공급량보다 큽니다. 예비 추정에 따르면, 2022년부터 2025년까지 패널 출하량은 1-2%의 성장률을 유지하고, 패널 수요 CAGR은 4% 이상을 유지할 것이며, 수요 증가는 생산 능력 증가를 초과할 것입니다.

5) 기술 동향 관점에서: 향후 5~8년 동안 LCD는 여전히 절대적인 주류가 될 것입니다. OLED는 여전히 소형이 주도할 것이고, 대형 LED는 막대한 자본 투자가 필요하므로 OLED와 Mini LED가 LCD를 대체할 위협은 통제 가능할 것으로 예상됩니다.

6) 산업 가치 평가 관점에서: 산업 전체가 현재 저평가되어 있습니다. 과거 데이터에 따르면 패널 산업은 1) PB가 1배에 가깝습니다. 2) 패널 가격이 현금 비용 아래로 떨어지면 종종 바닥을 치는 신호이며, 가치 평가 바닥이 더 확실합니다.

요약하자면, 우리는 현재 패널 산업 주기의 바닥이 분명한 특징을 가지고 있다고 생각하며, 산업의 회복은 2023년에 임박했으며, LCD 패널 산업 회복의 패널 리더가 상당한 수혜를 볼 것이라고 생각합니다.