LCDパネルサイクルの底は明らかであり、2023年には業界の回復が差し迫っている

LCDパネル業界のサイクル履歴を振り返ると、現在のLCDパネル業界は徐々に底を脱し、2023年には業界が回復するでしょう。主なロジックは次のとおりです。

1）業界構造の観点から：2023年には、業界の集中度は中国のパネルメーカーに近づき、国内のLCD生産能力は60％以上を占め、生産と価格のコントロール能力がさらに向上し、収益性が徐々に回復すると予想されます。

その理由は、韓国メーカー（サムスン、LG）が韓国内のLCDパネル生産ラインの撤退を完了し、台湾資本メーカーがLCD生産能力をITに移転することを決定し、業界の供給と市場競争が大幅に改善したためです。BOE、TCL、Huikeの世界市場シェアは60％を超えています（CR3は61％〜65％の見込み）。

2）価格の観点から：2023年第1四半期からパネル価格が上昇し、第2四半期には利益の転換点を迎えると予想されます。2022年にLCD業界全体が全体的に赤字になるという背景の下、生産能力の優位性に頼って、わが国のトップLCDメーカーは、これまでのフル生産・フル販売の運営モードを変更し、販売に基づく市場価格重視の生産モードに転換し、LCDパネルの価格が徐々に利益を上回る水準に戻ると予想されます。

3) 生産能力計画の観点から：2025年までに、世界のLCDパネルの新しい生産ラインはほとんどなくなり、生産能力の増加は主に拡張に基づいており、全体的な成長率はゼロに近くなります。今後9年間の生産能力の増加は、主にTCL広州T19生産ラインと深セン天馬TM1生産ラインによるものであり、XNUMX年間の増分CAGRはわずかXNUMX％程度になると予想されます。

4）需要の観点から見ると、大型化の傾向が続いており、OLED携帯電話の需要は着実に増加しており、業界の需要の増加は総供給を上回っています。予備的な推定によると、2022年から2025年にかけて、パネル出荷は1〜2％の成長率を維持し、パネル需要のCAGRは4％を超え、需要の伸びは生産能力の伸びを上回ります。

5) 技術トレンドの観点から見ると、今後5〜8年間は、LCDが依然として絶対的な主流となるでしょう。OLEDは依然として小型サイズが主流であり、大型LEDには膨大な資本投資が必要であるため、OLEDとミニLEDがLCDにもたらす置き換えの脅威は制御可能であると予想されます。

6）業界評価の観点から：業界全体は現在過小評価されています。過去のデータによると、パネル業界は1）PBが1倍に近いです。2）パネル価格が現金コストを下回ると、底打ちのシグナルとなることが多く、評価の底打ちはより確実です。

まとめると、現在のパネル業界サイクルの底には明らかな特徴があり、2023年には業界の回復が差し迫っており、LCDパネル業界の回復においてパネルリーダーは大きな利益を得るだろうと私たちは考えています。