El final del ciclo de los paneles LCD es evidente y la recuperación de la industria es inminente en 2023

Al revisar el historial del ciclo de la industria de paneles LCD, la industria actual de paneles LCD está saliendo gradualmente del fondo y la industria se recuperará en 2023. La lógica principal es:

1) Desde la perspectiva de la estructura de la industria: en 2023, la concentración de la industria será más cercana a la de los fabricantes de paneles chinos, la capacidad de producción nacional de LCD representará más del 60%, la capacidad de controlar la producción y el precio mejorará aún más y se espera que la rentabilidad se recupere gradualmente.

La razón es que los fabricantes coreanos (Samsung, LG) han completado el retiro de las líneas de producción de paneles LCD en Corea, los fabricantes financiados por Taiwán están decididos a transferir la capacidad de producción de LCD a TI y la oferta de la industria y la competencia del mercado han mejorado significativamente. BOE, TCL y Huike tienen una participación de mercado global de más del 60% (se espera que CR3 sea del 61%-65%).

2) Desde la perspectiva del precio: a partir del primer trimestre de 2023, se espera que los precios de los paneles aumenten y el segundo trimestre marcará el comienzo de un punto de inflexión en las ganancias. En el contexto de la pérdida general de toda la industria de LCD en 1, confiando en las ventajas de la capacidad de producción, los principales fabricantes de LCD de mi país han cambiado el modo de operación anterior de producción completa y ventas completas, y se han transformado en un modo de producción orientado al precio de mercado basado en las ventas, que se espera que vuelva gradualmente a que el precio de los paneles LCD esté por encima de las ganancias.

3) Desde la perspectiva de la planificación de la capacidad de producción: para 2025, casi no habrá nuevas líneas de producción de paneles LCD en el mundo, y el aumento de la capacidad de producción se basará principalmente en la expansión, y la tasa de crecimiento general será cercana a cero. Esperamos que en los próximos tres años, el aumento de la capacidad de producción provenga principalmente de la línea de producción TCL Guangzhou T9 y la línea de producción Shenzhen Tianma TM19, y la CAGR incremental de tres años solo será de alrededor del 1%.

4) Desde la perspectiva de la demanda: la tendencia de los grandes tamaños continúa, la demanda de teléfonos móviles OLED ha aumentado de forma constante y el aumento de la demanda de la industria es mayor que la oferta total. Según las estimaciones preliminares, de 2022 a 2025, los envíos de paneles mantendrán una tasa de crecimiento del 1-2%, la CAGR de la demanda de paneles se mantendrá por encima del 4% y el crecimiento de la demanda superará el crecimiento de la capacidad.

5) Desde la perspectiva de las tendencias tecnológicas: en los próximos 5 a 8 años, las pantallas LCD seguirán siendo la corriente dominante. Los OLED seguirán estando dominados por los tamaños pequeños, mientras que los LED de gran tamaño requieren una enorme inversión de capital, por lo que se espera que la amenaza de sustitución que suponen los OLED y los Mini LED para las pantallas LCD sea controlable.

6) Desde la perspectiva de la valoración de la industria: la industria en su conjunto está actualmente infravalorada. Según los datos históricos, la industria de paneles: 1) El precio de mercado es cercano a 1 vez; 2) cuando el precio del panel cae por debajo del costo en efectivo, suele ser una señal de que se está tocando fondo, y el punto de partida de la valoración es más seguro.

En resumen, creemos que el fondo del ciclo actual de la industria de paneles tiene características obvias, y la recuperación de la industria es inminente en 2023, y los líderes de paneles en la recuperación de la industria de paneles LCD se beneficiarán significativamente.